创磁配资网www.0001800.com 还担心超级通胀?中国CPI重回“3”,海外市场仍在定价通缩

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当前很难准确预测国债市场,但PIIE预估,1%的国家负债率增长将导致中性利率增长2~4个基点(bp)。考虑到当前许多家庭和企业的不稳定状态,一旦疫情反复,政府可能需要出台更多的财政支出政策来应对。任职于彼得森国际经济研究所(PIIE)、前国际货币基金组织(IMF)首席经济学家布兰查德(Oliver Blanchard)日前撰文称,虽然不能完全忽视导致高通胀发生的小概率事件,但通胀需要满足3个当前难以实现的必要条件,而且主要的风险仍是通缩。理论上来说,面对中性利率的增长,美联储应相应增加其实际政策利率,以避免经济过热,但这同时会导致还债成本上升。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。

布兰查德强调,以上三个必要条件对出现高通胀缺一不可,但当前其中任何一个条件在发达经济体中发生的可能性都很小,因此,三种条件同时发生的可能性则更低。对政府而言,为了自身债务可持续性的考量,可能会要求美联储保持较低利率。因此,倘若一个国家负债率上涨60%,其中性利率就有可能上涨120~240bp,导致其中性利率接近甚至超过其增长率。此外,储蓄率的降低、投资需求的增加、风险厌恶指数的下降等也可能导致中性利率上涨。

高通胀仍需具备三大必要条件

尽管认同低通胀出现的概率更高,但布兰查德也提醒市场不要完全否认低通胀预期出错的可能性。未来由总统任命的美联储主席可能会因过长时间维持低利率水平,从而导致经济过热和通胀。因此,货币和财政政策面临的挑战主要还是维持需求和避免通缩创磁配资网www.0001800.com,而非应对通胀。不过创磁配资网www.0001800.com,考虑到银行一季度盈利超预期创磁配资网www.0001800.com,不排除央行窗口指导商业银行小幅下调LPR 5个基点让利实体经济的可能性。其中,食品价格通胀从3月的同比增18.3%降至4月的14.8%,这也主要因为猪肉价格通胀从116.4%降至96.9%;工业生产者出厂价格(PPI)则进一步收缩3.1%,逊于市场预期的-2.5%;3月,中国CPI已重回“4时代”(4.3%),瑞银证券方面对记者表示,中国的通胀压力在一季度见顶,并走在下行通道上;野村证券中国首席经济学家陆挺对记者表示,5月的CPI可能会同比下降至3%左右,PPI可能会小幅回升至-2.7%,PPI的小幅反弹可能主要因油价及一些主要工业品价格反弹。此外,过早地取消隔离措施,可能将导致第二波,甚至第三、第四波的疫情反复。“尽管20%~30%的增幅远超预期,但这也并非完全不可能,”布兰查德认为,退出当前纾困政策的时间可能会很长,导致不仅是今年,甚至明年依旧呈现高赤字。尽管传统上美联储不会屈服于这种政府压力,但事实上在特朗普任下,美联储的独立性已受到极大的挑战。

2020-05-13 11:04 银河证券:猪油共振带动物价下行未来面临通缩

2020-05-13 08:07 温彬:通胀压力持续回落 货币政策仍有空间|火线解读

中国4月CPI同比增长3.3%,预期增长3.7%,前值增长4.3%。同时,商品价格下跌和油价的崩盘也进一步加剧了通胀的下行压力。在整个期限结构中,通胀指数债券的收益率曲线均为负,表明投资者没有意识到中性利率的实质性增长,即他们认为短期内通胀不会上升。 文章作者

周艾琳

陈婷

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通胀CPIPPI通缩货币政策两会

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5月开始中国出口增速可能会明显回落,一些消费品在国内供过于求,从而有降价压力。

究其原因,PIIE认为,一方面是由于社交隔离导致购物受限,另一方面也是由于预防性储蓄的增加。此前在疫情影响下,多国财政赤字大规模扩张、央行开启无限量化宽松(QE),引发市场关于超级通胀来袭的担忧。

2020-05-12 11:37

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点击关闭。也许人们依然担心,当隔离措施放松后,被压抑的需求将导致支出激增,并引发通胀,但这种情形的规模大小和持续时间不足以打破通缩的预期,且可能很快消失。

第一财经广告合作,请点击这里此内容为第一财经原创,著作权归第一财经所有。数据也显示,目前美国政府盈亏平衡通胀收益率曲线的短端仍交易在负区间,长端才慢慢接近2%,这说明市场仍在为通缩定价。

因此综合来看,短期内很难看到需求强劲所导致的通胀,预防性储蓄带来的影响可能更加持久,导致消费维持在低位。即使在2008年全球金融海啸之后也没有出现房租同比负增长的情况。

此外,从通胀指数债券的收益率曲线来看,当前市场投资者似乎完全没有对高通胀有任何预期。”布兰查德表示。

第二个条件是中性利率的大幅上涨,即保全经济潜在增速所需的实际利率上涨。“CPI的下降为央行推出刺激政策来缓解疫情的扰动提供了更大空间。事实上,比起广义货币供应量,近年来实体需求与通胀的关系更为紧密,正如2008年金融危机后的10多年,尽管西方国家央行采取超常规宽松货币政策,但却始终无法实现通胀率2%的目标。下一阶段,政策力度可能超预期。

2020-05-12 13:08 4月CPI同比回落至3.3%,全年大概率呈下行趋势

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最后一个条件则是货币政策被财政主导。IMF预计,受疫情影响各国负债率将增长13%左右,达到GDP的96%。

2020-05-14 10:47 4月房租CPI罕见负增长,传递了什么信号?

3月和4月房租CPI同比分别下降至-0.2%和-0.3%,是有数据以来的最低水平。但事实上,金融市场和商品价格仍在为通缩定价,学界、主流机构也认为通缩才是当前需要考虑的最大风险。但这一情况并未发生,相反,数据显示大幅增加的是银行储蓄。如果将当前第一波疫情应对的财政措施规模乘以2或3,显然会导致国家负债率大幅增加。尽管通胀将减少债务的实际价值,但恶性通胀也会使一国付出重大经济代价。自隔离措施实施以来,尽管部分产品价格上涨,但整体的通胀率却是下行的,美国3月消费者价格指数降幅1.2%。未经第一财经书面授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。同时,未来的不确定性很可能也使投资处于低位。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。”他称。这可能由于购买主权债务的需求下行、但债务供应量反而上升导致,因为这将促使债券发行利率上涨以吸引足够多的投资者。

当前,商品价格和油价暴跌、受疫情压制的低迷劳动力市场、消费者对收入预期的下降都将导致低通胀,甚至出现通缩。

5月12日公布的数据显示,中国4月CPI同比上涨3.3%,低于市场预期的3.7%。

首先是国家债务占GDP的比重大幅攀升,至少要比当前市场预测的情况高出20%~30%。他总结了高通胀出现的三个必要条件,尽管他认为这些条件很难完全具备。

交银金融研究中心高级研究员陈冀对第一财经记者表示,5月货币政策偏松操作或将暂停,但这也是因为前期货币政策力度不小,市场流动性相对充裕,且5月流动性压力适度,同时经济内生恢复动能正在释放,资金跨境流出的压力有所缓解。据PIIE计算,高通胀出现的概率不到3%,欧元区发生的可能性则更低。

中国CPI一季度见顶

转视中国,由于今年的疫情,加之早前的猪肉价格上涨导致市场一度担心中国的通胀风险,但事实证明,目前这种担忧大可不必,而且剔除食品等的核心通胀向来是更值得关注的,这一指标过去也始终受到抑制。

大规模财政计划是否会刺激需求过度?一些人担忧,旨在帮助流动性受限的家庭和企业的政府大型财政计划,可能引发需求增加并将超出当前较低的实际供应产出。

全球低通胀是短期内大概率事件

美国劳工部5月8日公布的数据显示,4月非农就业人数减少2050万人(前值-70.1万),失业率飙升至14.7%(前值4.4%),创上世纪30年代经济大萧条以来之最。“尽管这些情形目前看来不太可能,但过去对中性利率影响因子的理解还十分有限,不能完全排除他们的影响。布兰查德认为,即使封城措施放松,高失业率也会部分转化为高职务空缺率,暂时还很难出现一波强劲的薪资推力。

近期,中国社会科学院学部委员余永定也对第一财经记者表示,“通胀无论何时何地都是货币现象”的说法早已不能成立

科技讯 6月2日消息,据国外媒体报道,尽管周末期间没有关于电动汽车制造商特斯拉的重大新闻,但当地时间周一公司股价今天上涨7.56%,收于每股898.10美元,远远超出市场预期。一些分析人士将这一上涨归因于埃隆·马斯克(Elon Musk)旗下另一家公司SpaceX成功将两名宇航员送上国际空间站,他们认为这一事件对马斯克来说是一种信誉的提升。

原标题:疫情后市场:平权诉求与整合趋势


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